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稀土行业协会4月8日正式挂牌受益股爆发

作者:传奇3sf一… 来源:本站原创 点击数: 更新时间:2017/12/9 17:29:01

  稀土行业协会4月8日正式挂牌受益股爆发

  事项:近期我们对公司进行了实地调研,参观了厂区环境和生产车间等。与公司高管就企业经营、市场及未来发展进行了详细的沟通和交流粘结磁体龙头地位稳固。传奇3sf一条龙服务端公司从1993年开始,一直专业从事第三代稀土永磁体——粘结钕铁硼(NdFeB)磁体元件及部件的研发、设计、生产和销售,目前主要产品为光盘驱动器主轴电机磁体、硬盘驱动器主轴电机磁体、汽车微电机磁体等磁体零部件。光盘和硬盘用磁体收入占比达到80%以上,90%产品出口,其中日本和韩国占比达到70%和10%。估计2011年公司粘结磁体产销量1200吨左右,日本大同电子600 800吨,爱普生800吨左右募投钐钴和热压磁体,技术储备先行。劲舞团开服一条龙制作公司拟用超募资金2600万元和3800万元分别投资200吨钐钴(SmCo)磁体和300吨热压磁体项目,项目建设周期均为3年。钐钴磁体具有较高的磁能积、矫顽力、极低的温度系数、最高的使用温度,具有很强的抗腐蚀和抗氧化性。与烧结钕铁硼磁体相比有较大的成本优势,即使按照目前稀土价格再下跌1/3,钐钴磁体仍具优势,估计未来约有10% 20%的烧结钕铁硼磁体将转用钐钴磁体,保守估计钐钴磁体市场总容量将超过1万吨,市场前景非常广阔。热压钕铁硼磁体具有纳米晶微观结构,在不含重稀土铽和少含镝的情况下矫顽力仍很高,因此热压磁体原料成本比烧结钕铁硼磁体原料成本低很多,未来在风电、新能源汽车、节能电梯和空调等机电用磁体上替代空间巨大。年报中提到的7号厂房即为钐钴和热压磁体项目工程准备的,工程3月份即将交付使用。两个项目今年6、7月份中试结果出来后将可能量产,今年下半年将贡献部分利润,而大规模扩产估计要到2014年,热压磁体未来目标可能会扩大到1000吨规模,热压磁体是公司未来盈利爆发性增长的重中之重盈利预测及评级。预计2012 2014年EPS为1元、1.33元和2.11元,对应PE分别为28倍、21倍和13.5倍,暂不评级,我们看好公司未来的发展,关注后续评级报告报告期内公司主要稀土产品和钨矿价格同比大幅上涨,产品销量也有所增加,是公司营业收入和利润增长的主因,其中稀土业务是业绩增长主要贡献者。2010 年稀土业务营业收入占公司总收入的83.5%,营业利润占总利润的74.8%公司目前已经拥有广东省内仅有的4 张稀土采矿证中的2 张,是省内唯一合法的稀土采矿权人,未来有望整合平远县和新丰县所有稀土资源。目前探矿权区域内共有稀土矿石权益保有储量611 万吨(折合稀土氧化物约近1 万吨),稀土氧化物产能1200 吨。主要业务仍停留在稀土筛选、传奇私服一条龙服务端分离和销售阶段,毛利率仅有14.74%。公司有向下延伸产业链的打算,预计稀土深加工项目2013 年投产,主要生产灯用三基色荧光粉、LED 荧光粉等,产业链建成后稀土业务毛利率将有所提高公司控制广东韶关石人、梅子窝等5 座钨矿,共有钨矿石权益保有储量100 万吨,年钨矿产量1600 吨。钨精矿毛利率34.66%, 略高于钨精矿开采行业平均水平。主要业务也以钨精矿开采、销售为主,初级加工为辅,缺少深加工生产线。但是预计未来随着国内钨矿资源整合,钨矿价格上涨对业务盈利能力将继续支撑公司还拥有阳春石菉铜矿、潮州厚婆坳银矿、大宝山铜钼多金属矿、红岭矿业、陆丰县甲子锆矿等各类丰富的矿产资源,这有可能会为公司未来的资产收购埋下伏笔,给公司业绩带来惊喜我们预测公司2011 2013 年EPS 分别为0.41 元、0.44 元和0.75 元。考虑到资源稀缺性,我们预计未来两年钨和稀土价格将继续稳步上升,因此公司盈利前景良好,给予“增持”评级研究机构:华鑫证券 分析师:邱祖学 撰写日期:2011 12 11

  事件:近期我们对江粉磁材进行了调研,同公司高管就公司目前生产经营情况和未来发展规划进行了交谈。?公司是国内最大的电机用永磁铁氧体磁性材料企业,预计未来可能深入电机领域。公司主营产品永磁铁氧体为下游电机的核心部件,广泛应用于汽车、IT、办公设备、电动工具、家用电器中,为国内最大的电机用永磁铁氧体生产商。公司软磁铁氧体产品为下游电子变压器的核心部件,广泛应用于计算机及办公设备、汽车、家用电器、节能灯、LED等行业。公司未来的规划仍然是加强在铁氧体产品领域,预计将向上下游方向,由于其上游主要是铁红、预烧料行业是钢铁行业的副产品,进入难道较大,我们预计公司未来将在下游电机行业方向发展公司目前产品销售下滑明显。受汽车、家电等行业增速放缓影响,公司部分产品包括高性能的5系和6系产品价格下跌,公司软磁业务下滑明显。我们预计公司四季度业绩要比三季度更差,我们预计公司产品今年四季度毛利率将降低至20%以下。公司目前烧结铁氧体产品价格在1.2 1.6万元之间,软磁体价格较上年下降了6%左右。另外一方面,公司原材料价格上涨明显,由于钢铁产量降低,导致铁红、铁磷价格上涨,从而导致公司原材料价格上涨明显LED用软磁铁氧体增速放缓。2010年前公司LED用软磁铁氧体发展相对较快并且毛利率可以达到50%左右。LED用软磁体主要应用于电源和抗干扰的作用,由于LED行业整体放缓影响,我们预计公司该业务今年增速只有10%左右稀土钕铁硼材料替代永磁铁氧体材料之路依然漫长。由于钕铁硼永磁材料的磁能级远高于永磁铁氧体材料,因此钕铁硼材料替代永磁铁氧体材料或成必然,但是由于钕铁硼材料不耐腐蚀易生锈等特点,又决定了其替代之路依然漫长。同样磁能级的永磁铁氧体和稀土钕铁硼磁体材料,前者体积是后者的1.5倍,而价格却是后者的1/8左右,因此在体积要求降低的应用领域,钕铁硼材料替代的步伐较慢。我们认为,决定替代进程的主要因素是钕铁硼永磁材料价格变化情况宁波韵升研究报告:受限于钕铁硼和汽车电机景气度,暂给予“中性”评级

  研究机构:大同证券 分析师:张辉 撰写日期:2012 03 15

  公司的控股股东为韵升控股集团有限公司,控股股东的持股比例为38.07%,最终实际控制人为竺韵德先生。公司的主营业务包括钕铁硼业务和电机业务两部分。目前的烧结钕铁硼产能大约为5000吨左右,粘结钕铁硼产能大约为250吨左右,规模尚可。目前的电机业务主要是汽车电机(发电机和起动机)和小型风电电机,现已形成年产发电机100万台、起动机50万台的汽车电机产能,产能集中在宁波韵升电机有限公司和日兴电机工业株式会社两家子公司,公司的汽车电机产品大部分供给国外市场。小型风电电机业务对公司业绩贡献微薄,另外,公司目前正在进入伺服电机市场公司参股29.17%的上海电驱动公司在新能源汽车用电驱动领域具有一定的技术优势和较早进入优势,且其产品国内知名汽车企业的整车中成功地进行了示范应用,部分产品已进行批量化生产。市场普遍预期,上海电驱动有望成为新能源汽车产业化最早和最大的受益者公司业务布局于“钕铁硼——汽车电机——新能源汽车”,磁机电一体化态势比较明显,从全球范围看,未来发展新能源汽车将是大势所趋,公司汽车电机业务和钕铁硼业务也必将大受裨益另外,市场对“日兴电机逐步打开国内商用车市场”以及“宁波韵升电机公司逐步在国内返修市场占据一席之地”也有较高期待我们认同市场对公司“磁机电一体化将产生的协同效应”、“参股上海电驱动有限公司并受益新能源汽车爆发性增长”、“开启汽车OEM 市场和国内返修市场”的较高期待,但鉴于我们对钕铁硼业务和汽车电机业务目前的“中性”判断,也暂给予公司“中性”评级。

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